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基金投資培訓教材.doc

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?基金投資從入門到精通教程第一篇 基礎知識篇第一節      認識基金基金投資入門系列——基礎知識1、什么是證券投資基金?通俗地說,證券投資基金是通過匯集眾多投資者的資金,交給銀行保管,由專業的基金管理公司負責投資于股票和債券等證券,以實現保值增值目的的一種投資工具。2、證券投資基金是如何分類的? 按照基金規??煞耠S時變化分,可分為開放式基金和封閉式基金?! “凑召Y產配置比例的不同可分為貨幣市場基金、債券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。3、什么是封閉基金?什么是開放式基金?  封閉式基金指發行總額事先確定,基金規??倲挡蛔?、基金上市后投資者通過證券市場(一般是交易所)轉讓、買賣的基金?! ¢_放式基金是發行總額不固定、積極規模隨時增減、投資者可以按基金凈值在國家規定的營業場所申購和贖回的基金?! ?、開放式基金和封閉式基金有哪些區別:  ◎基金規模和續存期不同 開放式基金因投資者可隨時申購和贖回,故基金規模不固定,也不設定續存期。而封閉式基金規模固定,有續存期規定?!  蛸I賣方式不同 開放式基金類似保險產品,可通過基金管理公司的投資顧問銷售,也可通過銀行代理銷售。封閉式基金類似股票,在交易所交易?!  蚨▋r方式不同 雖然兩者的價值均是按基金單位核算的資產凈值,但是開放式基金價格嚴格按照單位資產凈值計算,而封閉式基金交易價格會受到時常供求因素影響,因此在單位資產凈值基礎上會有折價和溢價的情形?! ?、開放式基金相對封閉式基金有哪些優勢?  相對封閉式基金,開放式基金有以下優勢:  ◎透明度高  開放式基金每天都會披露基金單位資產凈值,準確體現基金運作的真實價值?!  蛄鲃有院谩 ⊥顿Y者可以隨時按照基金單位資產凈值申購、贖回,避免了折價風險。另一方面,基金管理人為滿足投資人的贖回需要,不會持有難以變現的資產,使組合流動性優于封閉式基金?!  蚋玫目蛻舴铡 ⊥顿Y開放式基金后你可以享受到基金公司或代銷商的一系列服務,比如查詢和理財咨詢,這些是封閉式基金所沒有的?! ?、什么是成長型基金?什么是價值型基金?  成長型基金的投資風格旨在挑選盈利增長優于平均水平,并具備增值潛力的公司。成長型的重點并不著眼于股票的現價,而是預期未來股價表現會優于市場平均水平。而價值型基金的投資風格旨在買入價格相對在價值顯得較低的股票,預期股票價格會重返應有的合理水平?! ?、什么是指數基金?什么是增強指數基金?  ◎指數基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則,實現與市場同步成長的基金品種。指數基金的投資采取擬合目標指數收益率的投資策略,分散投資于目標指數的成份股,力求股票組合的收益率擬合該目標指數所代表的資本市場的平均收益率?!  蛟鰪娭笖祷鹗侵竿ㄟ^指數化投資和積極投資的有機結合,實現投資風險和收益的優化平衡,力求使基金取得超過市場的投資收益,實現基金資產的長期穩定增值?! ?、什么是收益型基金?什么是平衡型基金?  ◎收益型基金是以追求基金當期收入為投資目標的基金,其投資對象主要是歷史分紅記錄不錯的績優股、債券等有價證券。收益型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者?!  蚱胶庑突鹗羌茸非箝L期資本增值,又追求當期收入的基金,這類基金主要投資于債券、優先股和部分普通股,這些有價證券在投資組合中有比較穩定的組合比例,一般是把資產總額的25%至50%投資于債券,其余的投資于普通股。其風險和收益狀況介于成長型基金和收益型基金之間?! ?、什么是股票基金、債券基金、貨幣市場基金,以及其他基金品種?  根據投資對象的不同,證券投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金、指數基金和認股權證基金等?!  蚬善被鹗侵敢怨善睘橹饕顿Y對象的投資基金;  ◎債券基金是指以債券為投資對象的投資基金;  ◎貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期◎有價證券為投資對象的投資基金;  ◎期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金;  ◎期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金;  ◎指數基金是指以某種證券市場的價格指數為投資對象的投資基金;  ◎認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金?! ?0、什么是契約型基金和公司型基金?  根據組織形態的不同,投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金?!  蚱跫s型投資基金也稱信托型投資基金,是指基金發起人依據其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約,發行基金單位而組建的投資基金;  ◎公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司,并將資產投資于特定對象的投資基金?! ∧壳皣呀洶l起成立的開放式基金都是契約型基金?! ?1、什么是LOF基金?  LOF基金,英文全稱是”ListedOpen-EndedFund”,漢語稱為”上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發行結束后,投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額,想要上網拋出,須辦理一定的轉托管手續;同樣,如果是在交易所網上買進的基金份額,想要在指定網點贖回,也要辦理一定的轉托管手續?! ?2、什么是交易所交易基金(ETFs)?  交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金,又稱ETFs(Exchang Traded Funds),其代表的是一攬子股票的投資組合,投資人通過購買基金,一次性完成一個投資組合(例如某個指數的所有成分股股票)的買賣?! 〗灰姿灰谆鹩袃煞N交易方式?!  蛞皇峭顿Y人直接向基金公司申購和贖回。這有一定的數量限制,一般為5萬個基金單位或者其整數倍;而且是一種以貨代款的交易,即申購和贖回的時候,付出的或收回的不是現金而是一攬子股票組合?!  蚨窃诮灰姿鶔炫粕鲜薪灰?,以現今方式進行。與通常的開放式基金不同的是,交易所交易基金在交易日全天交易過程中都可以進行買賣,就像買賣股票一樣,還可以進行短線套利交易?!?3、開放式基金投資的收益來源是什么?  開放式基金在運作過程中收益來源有三:  ◎利息收入:指投資國債、金融債、企業債或銀行存款產生的利息給付;  ◎資本利得:指買賣股票或債券獲得的差價收入;  ◎其他收入:指運用基金資產帶來的成本或費用節約計入的收入?! ∵@些收益均包含在基金單位資產凈值中,到一定時候會按照基金契約以分紅形式分配給投資者?! ?4、什么是開放式基金的認購?  若在開放式基金的發行期購買,稱為認購。國許多開放式基金在發行時為吸引更多投資者,認購費率會比基金成立后低廉?! ?5、什么是開放式基金的封閉期?為什么要有封閉期?  基金成功募集足夠資金宣告成立后,會有一段不接受投資者贖回基金單位申請的時間段,稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經理將募集來的資金根據證券市場狀況完成初步的投資安排。根據《開放式證券投資基金暫行辦法》規定,基金封閉期不得超過3個月。。省略部分。閉式基金補漲的走勢更為突出。封閉式基金近兩年的行情是明顯的波浪式行情,投資者在介入的時候除了選擇好品種外要注意逢低介入。對封閉式基金行情保持風險意識 封閉式基金的階段性獨立行情由來已久,在大盤波瀾不興的情況下,游資經常會熱炒一下基金,而最近兩年每一次支撐行情的理由都莫過于諸如”到期清算”和”封轉開”的傳聞。盡管管理層、基金公司、保險公司等利益相關方就如何平穩過渡對”封轉開”曾做出了較多方案,但由于涉及市場承受力和維護基金業的穩定,管理層遲遲不予決定,因此每次行情幾乎都短暫地草草收場,而最大持有人保險公司繼續深套其中?! ‰m然這一次封閉式基金行情持續時間較長,投資者應保持一定的風險意識。首先,在當前股權分置改革的背景下,市場穩定將壓倒一切,雖然深交所曾表示可利用LOF交易系統為封閉式基金提供”封轉開”的技術支持平臺,但在目前市況下立即推出的可能性較小。其次,在此輪行情中,”封轉開”最積極的支持者--保險公司并沒有表示出多少熱情,顯示其仍然對政策面的立即改觀持懷疑態度。此外,盡管基金公司、保險公司、券商推出了一個又一個代表各自利益的”封轉開”方案,但大都處于朦朧之中,可行性仍需進一步得到論證?! ”热?,近期議論較多的封閉式基金認沽權證方案,該方案認為認沽權證的價格會高于其實際價值(基金價格和基金凈值之差),因此可彌補基金持有人的損失,因而持有人行權的可能性大大降低。事實上,只要權證數量不變,基金折價現象存在,持有人一定會在到期日行權,因此封閉式基金仍然會面臨一個到期清算和”封轉開”的問題?! τ谑袌鍪鞯摹盩+0”交易制度,我們認為提高封閉式基金的交易活躍度并非易事,2003年開始實施的”分改厘”交易制度的初衷即是為了改善市場的流動性,但并沒有成功。這事實上與其投資者結構有關,作為長期持有人的保險公司占據了市場的2/5份額,是導致封閉式基金流動性缺失的重要原因?! ∪缤魏我粋€市場一樣,封閉式基金市場真正的出路還是在于在投資價值的提升?;鸸就V雇ㄟ^封閉式基金進行利益輸送行為、增加固定收益品種的投資標的轉型、定期實施分紅等都是封閉式基金降低折價率和提升業績的良好選擇。雖然大、中盤封閉式基金仍然保持著領漲的勢頭,不過,我們還是提請投資者密切關注政策面,注意短期的市場風險。倘若真的有封閉式基金改為”T+0”交易的政策措施出臺,則可在一定程度上提高市場的活躍度,從而有助于基金的價值回歸行情延續。中期理財關注小盤封閉式基金  近期,半年至一年期的中期理財計劃成為理財市場的熱點。某國有大型銀行客戶經理介紹,許多客戶的資金閑置時間主要集中在半年左右,這些客戶一般難以預計一年以后這些資金是否派得上用場。而銀行現有的半年至一年期的理財產品的收益率不夠高,客戶非常期望能夠找到其他投資渠道?! ≡诨鹄碡斒袌錾?,小盤封閉式基金值得中期理財投資者的關注。和其他中期理財產品相比,投資小盤封閉式基金半年到一年的收益變動圍大,如果股市不出現暴跌行情,小盤封閉式基金的收益率會明顯高于相同期限的其他理財產品?! 〗?,小盤封閉式基金加權平均折價率為16%左右,比今年上半年20%左右的折價率有了明顯下降。從短期(一周或者一個月)來看,小盤封閉式基金折價率不一定會下降,但是從半年至一年的中期來看,小盤封閉式基金折價率會出現較大幅度的下降?! 慕衲昴瓿踔?1月中旬,股市大幅下跌了13%左右,小盤封閉式基金凈值只損失了1%左右,但是由于基金折價率下降了6個百分點,小盤封閉式基金的平均投資回報率達到了5%。隨著小盤封閉式基金到期日臨近,基金分析師預計, 2006年小盤封閉式基金折價率下降幅度要比2005年明顯加快?! ≡?9只小盤封閉式基金中有19只基金集中在2007年3月-12月到期,如果在2005年年末投資這些小盤封閉式基金,并持續持有半年至一年左右,在2006年下半年賣出這些基金,那時候這些小盤封閉式基金距離到期只有一年左右。近期,這19只基金折價率處在12%-17%之間,而距離到期日近一年的基金興業折價率只有7%左右,也就是說持有這19只小盤封閉式基金半年至一年的時間,從封閉式基金折價率降低中就可以獲得5%-10%左右的收益?! ∪欢?,在投資小盤封閉式基金要小心選擇購買時點,如果投資者在今年8月中旬至9月中旬大盤處在1200點左右的高位時投資小盤封閉式基金,現在3個月過去了,大多數小盤封閉式基金的價格并沒有明顯提高,甚至有一些出現了小幅下跌。這是因為這段時間股市下跌10%左右,小盤封閉式基金凈值下降了4%左右,而在這3個月,封閉式基金折價率只降低了3%左右。理財專家預計,在股市不出現大的上漲和下跌的情況下,在8月和9月購買小盤封閉式基金的投資者需要持有基金半年以上才能獲得比較好的收益?! 〈送?,理財專家建議,穩健的投資者應該以獲取小盤封閉式基金折價率降低帶來的收益為目標,選擇較好的購買時點,持有基金期限超過半年。在選擇具體基金時,投資者要綜合考慮小盤封閉式基金的業績,折價率和投資風格。在投資規模上,由于目前小盤封閉式基金成交量不是很大,比較適合投資規模在20萬以下的中小投資者?,F在買封閉是基金:不錯的投資選擇  現在購買封閉式基金,應是一個不錯的投資選擇,但必須要有點兒耐心?! 》忾]式基金長時間高折價交易,大盤封閉式基金的折價率一直居高不下。前不久,有的大盤封閉式基金折價率超過50%。如此高的折價率,就是把這些基金倉位里的股票,全部在跌停板處賣掉,也大有賺頭。同時,市場上”封轉開”的預期,對目前封閉式基金的價格也形成有力支持。近兩年來,以保險公司為代表的封閉式基金持有人,已進行了好幾次推動”封轉開”的努力。隨著一些小盤基金到期日逐漸臨近,這些基金公司會從自身利益角度考慮,對”封轉開”的態度,可能會有個180度的轉彎?! 慕欢螘r期封閉式基金的表現看,低位震蕩的頻率在加快、幅度在加大,換手率也大幅提高,說明有資金在逐步介入這個被價值低估許多的市場。QFII從去年4季度開始不露聲色地悄悄買入,今年上半年則是加快了增持步伐,成為上半年增持封閉式基金份額最多的機構。同時,QFII對A股、B股、轉債、封閉式基金等各類資產的投資中,封閉式基金的增長幅度也是最大的,即使封閉式基金曾出現過較大幅度下跌,QFII也是癡心不改。因為通過購買封閉式基金,QFII可以尋找一個相對便宜進入A股的通道。一些基金公司也在回購自己所管理的基金,體現了基金公司對封閉式基金的信心,一定程度上增強了封閉式基金的流動性,并刺激了市場對封閉式基金的信心?! ∽钚鹿嫉娜緢箫@示,有5只封閉式基金共3806萬份被其管理人用固有資金增持。長盛基金增持旗下基金同智378.34萬份、基金同德458.28萬份;易方達基金增持旗下基金科匯1311.99萬份、基金科翔1326.19萬份、基金科訊331.91萬份。三季報也顯示,不少封閉式基金前十大持有人中,已經頻頻出現券商集合理財產品,招商證券推出的基金寶目前投資封閉式基金倉位達20%以上。目前,第二批券商集合理財產品也在積極申報中,也有望為封閉式基金帶來新的增量資金。另外,全國社?;鹨苍诔鍪仲徺I封閉式基金,這些新增需求提高了封閉式基金的流動性。
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